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深圳市某资产管理有限公司投资总监 个人简介:武汉大学金融学硕士,先后在某大型券商任策略分析师和专业研究机构任研发部经理,对大盘、个股和趋势有比较好的把握能力,06年和07年挖掘出有色金属和券商板块大牛股,2008年初准确判断出熊市,基本看空股市,09年初在流动性泛滥情况下逐渐看多,投资理念以趋势投资为主,价值发现为辅!现为深圳市一家资产管理有限公司投资总监 网易邮箱:zhangbo8899@163.com

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最大利空是基金满仓!(0122收评)  

2010-01-22 16:11:25|  分类: 股票 |  标签: |举报 |字号 订阅

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          最近大盘走出了很多投资者难以预料的走势,尤其是对一些比较小的利空表现非常敏感,比如前天的下跌,对上一交易日美股大涨100多点视而不见,而对央票利率特别敏感,大盘走得如此之弱原因在哪里呢?笔者认为今天公布的基金仓位数据给出了答案,偏股型基金的仓位已经到达90%,再度逼近历史高位,可以说除了部分资金应对日常赎回外基本上可以说是在满仓运作,市场的残酷性就在于此,市场的顶部总是成交量最大的时候,意味着绝大多数投资者(包括机构)在此位置仓位最重,市场的底部却是在成交量严重萎缩的时候,而一轮行情的启动绝不会是在大量投资者满仓的时候,正如07年底基金的仓位创历史记录,随后却是指数不断的下滑,而在09年底行情启动的初期,大多数机构都是在减仓的,等到4月份趋势基本确立,机构的态度180度转弯,迅速增仓,到公布二季报时第一次机构的仓位逼近了历史最高位,但随后大盘却是大调整,随后一个季度基金的态度发生分歧大量的基金开始减仓,但大盘却开始逐步反弹,最高反弹到3361点,随后整个市场在年末呼唤大蓝筹行情,机构分歧开始消失,我们在去年末到处听到的都是年初大蓝筹行情的声音,此时机构的仓位也加到最大,所以才有我们今天看到的数据!

    机构的仓位加到最大,但由于指数或者说蓝筹的核心“房地产”板块被管理层密集的利空压制,而权重股的几次冲高皆因为房地产的拖累得不到“轮动”的机会,多空双方围绕在3200-3300点的拉锯战大量消耗了主力机构的资金,而在指数未涨的情况下机构的仓位在不知不觉中逼近了历史高位,我们知道“满仓”的市场对于各种消息是非常敏感的,尤其是利空,一旦支撑市场上行的预期不能实现,减仓应对可能出现的赎回是大多数基金的共识,所以这也是大盘最近遇利好不涨,利空下跌的原因,市场永恒不变的是“行情总是在绝望中来临,在犹豫中开展,在共识中到达顶峰,在亢奋时开始下跌”,基金的仓位达到满仓说明基金在此之前对市场的预期是一致的:权重行情或者蓝筹行情。但经过目前的调整还有机构自身的仓位,这种蓝筹行情很难到来!经常看笔者博客的投资者都知道笔者在之前说过笔者对今年行情的预期和市场的主流相反:上半年可能没有大行情,下半年机会会更多。

    从今天的盘面来看,银行股的突然发力使得指数逃离了瀑布式下跌的命运,但是银行股的发力最终却没有让大盘翻红彰显市场的困局,蓝筹股的崛起需要消耗大量的资金,但机构目前的持仓状态恐怕很难有持续性,从整个市场的估计角度来看的确银行板块是最低的,这也是为何一向对银行股不感冒的王亚伟会突然大幅增仓银行股,笔者认为这是在上半年机会比较少而个股风险较大的情况下,一些基金管理人会采取非常保守的投资方式,将资产重点配置在业绩比较明确,市盈率最低,容易“抱团取暖”的品种上来规避市场可能会出现的风险,虽然今天银行股开始触底反弹,短期配合市场的超跌会有一定幅度的反弹,但持续性值得怀疑,另一个就是如果银行股的上涨如果不能得到地产板块的响应,则无法带动市场的人气,不能形成轮动,那么银行股的上涨会显得非常的孤立,持续性也会相当弱!

    从中线角度来看,市场再一次逼近3000点附近,这也意味着中线机会的到来,这笔者在前面多次强调3150点以上没有中线机会,投资者宁可保持观望也不要轻易去参与,市场越靠近3000点建仓越安全,因为笔者判断整个上半年行情趋淡,所以能在低位置建仓意味着获利的可能性大增,同时在面对市场调整时心态也要平和得多,综合目前大盘的走势,大盘仍有机会再探3000点附近,中线机会来临,短线建议投资者多关注区域板块,比如前几天博客提到的上海、新疆、西藏、安徽等板块,还有超跌的中小盘股,虽然这些股票下跌幅度比较大,但弹性比较高,且很多还具备高送配等概念,投资者仍可以适当关注!

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