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深圳市某资产管理有限公司投资总监 个人简介:武汉大学金融学硕士,先后在某大型券商任策略分析师和专业研究机构任研发部经理,对大盘、个股和趋势有比较好的把握能力,06年和07年挖掘出有色金属和券商板块大牛股,2008年初准确判断出熊市,基本看空股市,09年初在流动性泛滥情况下逐渐看多,投资理念以趋势投资为主,价值发现为辅!现为深圳市一家资产管理有限公司投资总监 网易邮箱:zhangbo8899@163.com

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“玄之又玄”看虎年行情!  

2010-01-14 18:59:26|  分类: 股票 |  标签: |举报 |字号 订阅

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         万众瞩目的“权重股”蓝筹行情破灭了,众多的资金再度进入中小盘股和题材股中,不光是中小板今天涨幅超过2.5%再创新高,投资者可以发现在目前行情下一些“玄之又玄”的板块更是获得了大量的机会,涨幅惊人!老子有云:“此两者,同出而异名,同谓之玄,玄之又玄,众妙之门”,此两者主要指的是“实和虚”,股指期货终于出来了,权重股的崛起却瞬间被打住了“七寸”:房地产板块。管理层一面同意推出股指期货的同时一面出台大量对房地产的调控措施,我们都知道房地产板块是整个大盘股的核心,虎年行情能走多高取决于房地产板块能走多远(道理在前面的博文中已经和大家详述了,这里不再重复),房地产板块不能趁利好上涨必然会引发与其紧密相连的“银行股”和“钢铁股”的回落,同时会引发通胀预期更弱的资源类板块“煤炭”和“有色”的回落,所以大盘在11日冲高回落自然是很正常的事,12日市场在延续反弹后尾盘银行股的“抢筹”一度让市场看到权重股崛起、大盘发力的征兆,但是在13日上调存款准备金又给了银行股当头一棒,自此“房地产”和“银行”的轮动上涨试图带动其他板块的发力被彻底打破,大盘再度陷入弱势当中!

    可以肯定的是地产板块和银行板块经过此轮调整后要继续发力可能要进行一段时间比较长的调整了,这也让很多年后准备在蓝筹股中有所斩获的机构和普通投资者大失所望,很多机构很快调整了自己的策略,在做空房地产和银行股的同时将大量资金重新投入到中小盘和题材股中,所以我们可以看到在昨天的大跌中仍有大量的个股大涨甚至涨停,对于2010年的行情很多投资者普遍认为是先扬后抑,原因是因为在上半年信贷额非常充足,大多数机构也持此观点,笔者却有不同的观点,笔者认为2010年的行情极有可能是先抑后扬,投资者之所以对今年的行情有此预期主要是沿用了去年的方法来看待市场,但市场的走势总是与大多数人预期的相反,记得在07年初的时候,大多数机构对07年的预测是3500点左右,极少有机构看到4000点以上,原因是06年大幅上涨后,07年可能会进行调整,甚至不少机构认为07年是调整年,但07年却走出了中国股市罕见的气势如虹的走势,而在08年初,人们认为“金融危机”不会对中国产生影响,大盘在上半年调整后下半年会稳定8000点,金岩石先生在上海证券报那篇著名的文章《股指虚而不胖,年中问鼎8000》可谓当时主流机构的看法,但股指恰恰在上半年小幅下跌,下半年深幅重挫,罕见的跌幅达到73%,最低到达1664点,也许是被历史罕见的大熊市震惊了,在08年痛定思痛后,在09年初大多数机构的预测是09年上半年处于熊市到牛市初期的弱势调整,经济形势也最不明朗,没有大行情,机会在09年下半年,笔者在08年底也呈此观点,而事实却是大盘在充沛的流动性带动下上半年走出了令人难以置信的“V”型反转行情,恰恰在进入下半年7月份的时候大盘开始了大幅调整,到半年后的今天仍未能收复失地,综上所言我们不难发现大盘的走势往往是与大多数人相反的,甚至是截然对立!如果如投资者所说2010年上半年大盘携流动性泛滥大幅上涨下半年下跌走出倒“V”字型走势,那么对于机构而言,上半年的每一次拉升几乎都要面临“死亡”的威胁,而大盘到了下半年开始下跌时,机构庞大的身躯显然无法再短时间内完成减仓,而且到时市场预期一致向下,可以想象机构在下跌中哪怕是减仓万分之一都是何等的艰难,所以我认为这种走势很难成立,正如在07年认为“要调整”,08年认为“年中要问鼎8000”,“09年下半年开始做股票”,如果按照这样的共同预期进行投资无疑会承受极大风险,07年认为要调整踏空大牛市倒无所谓,于资金无损,但是如果08年中认为要问鼎8000和09年下半年开始做股票恐怕大风险是难免的,所以阐述上面的事实是想向大家阐明一种观点:市场的共同预期往往与最后的结果是背道而驰的。

    所以笔者认为今年上半年做股票我们反而要谨慎一些,避免很多不确定性的事件发生,比如最近管理层突然提高存款准备金率就是对市场的一种警告,同时在去年极度宽松的货币政策后,资产价格泡沫成了目前中国管理最需要面对的问题,过快的挤泡沫会对刚刚复苏的经济造成沉重打击,但是如果无动于衷,任由资产泡沫不断膨胀,如新年第一周发生银行抢贷不断吹大泡沫,不能给某些仅注重短期利益的人警示的话,中国极有可能出现当年日本在90年的情况,此后20年日本经济一直没有起色,同时当前经济复苏的基础并不牢靠,这点温总理也经常谈到,而政策似乎一直在“经济的复苏”和“流动性泡沫”之间权衡,所以今年上半年的货币政策可能出现很多“微调”的情况,在去年整体复苏后管理层更注重的是否“持续性复苏”,一旦出现与预期相符或者相反管理层便会用货币政策进行调节,所以机构普遍对此比较谨慎,从11日权重股一启动,迅速被地产股打压,第二天大幅上涨后尾盘银行股欲接力时却遭遇“调整存款准备金”,所以笔者认为在上半年无论是管理层、机构投资者还是普通投资者,都在“实”(实体经济是否持续复苏)与“虚”(是否会出台微调的货币政策对股市的影响)中相互试探,所以笔者认为上半年股指在2700-3600点之间进行箱体运行的概率比较大,而年中经济复苏持续性的确立与否决定今年的走势!

    对于目前行情笔者的观点又是怎样的呢?在经历年前的守候和年后的希望后,不少资金已经坚定的选择了撤出蓝筹股,放弃了对权重股的幻想,迅速投入到中小盘和题材股中,这种前几天的盘面已经体现得非常明显,特别是昨天杀跌时很多资金从权重股中坚定撤到热门股票,其次就是目前资金的一个特点就是:对“虚”的东西特别感兴趣,这不仅体现在上市公司的产品实体为“虚”(比如网络科技,计算机,3G),还有或“虚”成长性的创业板(整体市盈率超过100倍)和原本“虚无”的高送配(高送配对业绩无影响),总之现在盘面的一个特点就是产品最好不要有实体,不能人为的去估测业绩,成长性不可“估”(创业板和新股、次新股),这恐怕也与目前实体经济是否持续复苏投资者摇摆不定从而选择回避“实体股”有关,而对应的“虚”正因为看不见、摸不着,“玄之又玄”但想象空间很大有关吧!这其实也从另一方面彰显市场的困惑!

    所以既然市场呈现出这一特点,投资者在目前阶段不妨适当参与一些这类“玄之又玄”的品种,但千万不要盲目去追高,而对于金融、地产、煤炭、有色等资源股中期的趋势很难判断,但有一点可以肯定:在3000点左右或者以下介入能稳健获利!

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