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深圳市某资产管理有限公司投资总监 个人简介:武汉大学金融学硕士,先后在某大型券商任策略分析师和专业研究机构任研发部经理,对大盘、个股和趋势有比较好的把握能力,06年和07年挖掘出有色金属和券商板块大牛股,2008年初准确判断出熊市,基本看空股市,09年初在流动性泛滥情况下逐渐看多,投资理念以趋势投资为主,价值发现为辅!现为深圳市一家资产管理有限公司投资总监 网易邮箱:zhangbo8899@163.com

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冷静应对恐慌性下跌!(0218收评)  

2009-02-18 17:49:31|  分类: 股票 |  标签: |举报 |字号 订阅

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         大盘近两天的走势可以说既在投资者预料之外,也在预料之中,之所以这样说是因为在逼空行情开始的第一天,每个人都知道这一天会到来,只是都认为自己不是最后一个,当资金汹涌而来推动大盘上涨时人们也就预料到了资金撤退时的满地尸野,可以说对于这一天投资者是有预期的,而且大部分投资者都已经对此做好了准备,在午盘下跌110点的时候营业部有投资者问我反弹是不是已经结束,大跌开始,1600点不保,侯宁的预言是否要实现,看着营业部惊慌失措的投资者我隐隐的感觉事情没有这么简单,看了我一年以上博客的投资者都知道我在去年全年都是看空的,在去年初写出熊市中的操作策略,降印花税不改熊市本质等文章,可以说是去年初就确立了熊市的到来,这是因为在去年很多投资者看到8000、10000点时大盘的趋势却发生了改变,除了基本面,大盘在技术上陆续跌破60日、120日、250日线,而投资者的极大热情给了笔者一种来自内心的恐惧,这也是笔者在去年的文章始终看空大盘的原因,看着目前投资者恐慌性的抛售,但不知为什么笔者却丝毫未有恐惧的感觉,而在上周二(2月10日)当大盘突破2245点时笔者第一次提示了减仓,在昨天大盘象征性的攻击2400点时再次减仓,但仍建议投资者的仓位保持在半仓至6成左右,看着杀得绿油油的一片,反弹真的结束了吗?

       尽管今天中午和大家强调了我的观点,但下午大盘还是哗哗的往下掉,这是和场内投资者恐惧的情绪和极好的“止损纪律”分不开的,经过一年下跌洗礼的投资者,已经明白了止损和落袋为安的重要意义,这在今天盘面体现得非常充分,今天下跌甚至跌停的个股都是昨天比较抗跌的个股,而昨天大幅杀跌的个股在今天跌幅明显偏小甚至不少逆市上涨就是最好的证明,可以说大盘近两天的下跌是对于前期逼空上涨的一次集中宣泄,这一点在投资者心中早有预期,是不是反弹结束了呢?我不这样认为,近两天大盘的下跌主要受几个方面的影响:一是政策消息面,二是资金面,三是外围市场,在政策面比较大的利空消息有财政收入和税收的下滑,资金方面有中央调查信贷资金,而外围市场接连走势不佳,我们可以看到在资金面利空消息出来之时,大盘仍没有理会政策方面的利空和外围股市的走势,只是开盘低开了一下便上冲2400点,真正的利空是来自资金面的,这也是投资者最紧张的,可以说大盘要先理会资金面之后才会理会消息面和外围股市,当资金充裕时大盘根本不理会二者,最多低开一下,接者就是高走,而当资金面受到利空影响时投资者突然对消息面和外围股市变得异常敏感起来,甚至将前期的影响累积起来急剧在市场中释放,这也是昨天和今天大盘下跌幅度超人想象的原因,但我相信通过几天的放量调整,逐步将“纪律止损盘”和落袋为安的资金消化后,大盘向上的可能性依然很大,有以下几个依据:

      1.管理层的积极救市措施,在前面和大家分析过,股指在2000点以下对任何利好的反映几乎都是麻木的,这一点从几次大规模降息和降存款准备金率股市毫无表现可以看出来,而在2000点以上,投资者明显可以发现,管理层几乎没有重大的政策,但是大盘对于各种题材的反应却异常灵敏,个股的活跃远胜在2000点以下,成交量更是数倍于在2000点以下,大家可以看到管理不能容忍股指长期呆在2000点以下的一些反映:当股指突破2100点时,市场传言要发新股,管理层第一时间出来澄清没有发新股的计划,总理在国外不忘关心股市,某政府官员甚至喊出了要涨到3410点的豪情壮语,当银行信贷资金遭到追查时,管理层也表示不是针对股市,近期的医改、养老保险改革,装备制造等振兴计划层出不穷,这些都明确的表达了一个强烈的信号:管理层不希望股市再回到2000点以下那种什么刺激都无济于事的时代,虽然长期基本面能否改善我们不得而知,但管理层至少短期的目的还是非常明确的,股市也是信心,回到2000点以下等于再回到那个没有信心的时代,所以就长期而言,股市可能会存在侯宁所说的1100点,但短期我认为是不可能办到的。

       2. 资金和流动性的充裕。其实无论实体经济是否有重大改善,各路资金短期流出股市的可能性比较低,无非是博取一个漂亮的波段而已,并非彻底逃离股市,如果实体经济不振,2000多点的位置,日后有明确升值的预期很多资金也不会轻易撤离市场,最多是在玩弄一下高抛低吸的波段和技巧,打个简单的比喻:比如每个人都知道股市可能的低点在1100点而在三年内一定会到达3500点,那么大多数资金是不愿意在2000点撤出,然后在1100点抄底拿到3500点的,因为1100点是或然事件,不一定会发生,而3500点是必然事件,就象本轮反弹行情的逼空上涨,之前人人定的目标都在2300点,想调整时介入,那么就注定不会有大的调整,直奔2300点一样,我们可以看到在01年-05年的大熊市中,大多数人成功抄底的位置是在1300点而不是最后的终点998点,因为在这四年熊市中在1300点做波段或者抄底的机会非常多,从1300-1500,从1300-1786,从1300-1582等等机会非常多,但从1300-998点只有一次机会,这次机会发生的概率在当时被认为是非常低的,如果为了等这个机会,放弃了多次的大反弹行情,甚至中级反弹行情的机会,而且对于当时看到800点的人而言是一个终身等不到的机会,所以即便放在今天你告诉很多资金998点是底,那么当时很多资金也会选择在1300点建仓,而不愿意在1300点减仓,在998点建仓这中小概率的或然事件发生,所以对于目前的资金而言,只要未来有上3000点或者3500点的预期,那么很多资金大规模离场的可能性是非常低的,另一方面如果实体经济得到改善,那么2000多点之后就会和基本面形成对接,良好的基本面将会重新支撑股市的上涨,那我们面对的就不是熊市,而是牛市的开始了。

    3.外围股市的影响。只要能保持充足的换手率和成交量,也就是资金面的充裕,A股受外围股市的影响力度将会大大降低,就象在上周大盘不理会外围股市走出独立反弹行情一样,今天之所以会产生影响是由于资金面的利空消息所致,而且与A股关联度最密切的港股在13000点出现了比较大的支撑(昨晚美国股市下跌和A股大跌但港股至收盘时上涨64点),实际上对于A股而言,只要港股能保持一个相对平台稳定不至于破位下行一个平台,资金面的充裕才是对A股最大的考验!

       所以我认为目前的下跌是对前期逼空上涨的一种进行换手的“补偿”,可谓“上山也快,下山也快”,但并不意味着就不再攀登顶峰,所以在此情况下我希望投资者冷静对待目前的杀跌行情,既然我们心理早有预期又何必感到太恐惧,依然是我之前的观点保持半仓,静观其变就是了!

 我的链接:         投资顾问服务                    张波的个人网站

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